中国基金报
股票质押俨然已经成为券商诉讼高发区。因为去年股市的下跌叠加流动性的收紧，部分上市公司大股东的股权质押陆续承压，在此背景下，因为股权质押纠纷而对簿公堂的案例开始逐渐增多，且多为去年的“历史遗留问题”。根据基金君不完全统计，去年下半年以来，已有10余家券商涉及类似诉讼，而券商和融资人/机构对簿公堂的背后往往都有“神级大坑”的公司的身影。
和长城集团对簿公堂
招商证券追讨近8000万本金
这次和公司闹到法庭的是招商证券(600999)。
来看看事情经过。
2018年2月，招商证券与长城影视(002071)文化企业集团有限公司(以下简称“长城集团”)签订《招商证券股份有限公司股票质押式回购交易业务法律协议》(以下简称“法律协议”)，长城集团将其持有的长城影视2650万股质押给招商证券进行融资，交易金额为8000万元，期限一年。
但是，待购回期间，因长城集团股票质押式回购交易的履约保障比例低于平仓线，长城集团先后将314.6万股长城影视、830万股长城动漫(000835)补充质押，并偿还了融资额310万元，但因长城集团并未在合同约定的时间内完成补充质押将履约保障比例提高至预警线及以上，构成违约。
2018 年12 月，招商证券与长城集团签署了补充协议，约定解除前述违约状态，按照协议约定，长城集团应于 2018 年 12 月 20 日前支付已发生的违约金，否则视为再次违约。截至目前，长城集团未支付上述违约金，构成再次违约。
两次违约，招商证券也怒了。因为长城集团质押的长城影视股份被山东省高级人民法院冻结，招商证券向法院申请实现担保物权，请求拍卖/变卖质押股票，并就所得价款在本金人民币7690万元，相应利息、违约金、诉讼费和实现债权费用的范围内优先受偿。
股价腰斩
质押爆仓的背后是长城影视股价的“跌跌不休”。
在长城集团的质押中，大部分质押发生在2017年10月和11月以及2018年的1月和2月。本案所述的质押也就发生在那个时候。从股价走势来看，2018年2月，长城影视的股价在9月/股左右震荡，随后股价一路上升，最高冲刺到10.3元/股。不过，接下来的6月，长城影视股价遭遇重创。去年6月15日，长城影视收盘价仍然在8.7元/股，但是端午长假后第一个交易日，其股价迅速滑坡，20日和21日上午，连续两天一字跌停。截止到本案中提到的2018年12月20日，长城影视股价已经跌至5.45元/股，距离质押时股价已经近乎腰斩。而截止到今日收盘，长城影视报收3.7元/股，较去年高峰时期跌去了64%。
业绩巨亏借款纠纷频发股权冻结
长城影视糟心事不断
长城影视在2014年借壳主营五金的上市公司江苏宏宝，随后开始主营电视剧业务，被称为“影视借壳第一股”。依靠大举并购，借壳后业绩保持10%的增长，并曾创下4年累计耗资近30亿元参与并购18家公司的“辉煌”。去年年初，长城影视10亿元高溢价收购蒋雯丽、顾长卫、马思纯等持股的明星股东公司首映时代被证监会否决。
那么，长城影视的股价如此“难看”?事实上，从去年以来，长城影视频频收购、耗费巨大精力借壳上市的后遗症正在不断显现，不仅业绩巨亏，还深陷借款纠纷、官司缠身的漩涡里。
6月10日，因一则《关于部分贷款利息到期未清偿的公告》，长城影视再一次站在了聚光灯下。根据公告，据统计，截至6月6日，长城影视到期未偿还利息金额约为135.98万元，两笔未偿还利息共计约200.78万元。
具体来看，2018年9月19日，华夏银行(600015)西湖支行向长城影视提供贷款5000万元，贷款期限为一年。截至6月6日，长城影视到期未偿还利息金额约为64.8万元;
2016年10月，交银国际信托有限公司与长城影视签订了1亿元的长期资金借款合同，借款期限为2016年10月28日至2019年10月28日。截至6月6日，长城影视到期未偿还利息金额约为135.98万元。两笔未偿还利息共计约200.78万元。
此外，长城影视官司不断，频坐被告席。一个月的时间里已相继发布三封《关于诉讼事项的公告》。
在今年6月4日的公告中，长城影视对外披露了公司分别与华夏银行股份有限公司杭州西湖支行、中国银行股份有限公司浙江省分行、天津华荣股权投资基金管理合伙企业(普通合伙)之间的诉讼事项，且对方均已提起诉讼或申请仲裁，请求法院或仲裁委员会判令或裁决长城影视及其子公司等方面，归还借款、贷款、股权转让款等相关款项共计超1.5亿元。
借款纠纷、诉讼缠身，也反映出长城影视当下正处于资金状况紧张的状态，业绩自然不会很好看。
2018年，长城影视实现营业收入14.47亿元，同比增长16.17%;归属于上市公司股东的净利润亏损4.14亿元，同比下降344.04%。业绩巨亏的原因是资产减值损失高达5.24亿元，其中商誉减值3.77亿元，坏账1.47亿元。
还有一组数据值得注意。截至今年4月末，长城影视披露了16笔新增到期未清偿债务，共计1.73亿元，占其最近一期(2018年12月31日)经审计净资产的72.39%。
与此同时，因负债压力较大，长城影视集团所持上市公司长城影视、长城动漫的股权已遭到法院冻结。此外，杭州西湖区法院也裁定，冻结长城影视文化企业集团等的银行存款人民币约1.4亿元或查封(扣押)其相应价值的财产。
此外，人员的流动也让长城影视伤透了脑筋。在6月10日的公告里，长城影视表示，公司副总经理、董事会秘书符谙已递交辞职报告。值得注意的是，这已是今年以来长城影视第二位辞职的董事会秘书。
去年以来已有至少10余家券商
诉讼追讨资金近百亿元
2018年下半年以来，股票市场波动加剧，股权质押纠纷而对簿公堂的案例开始逐渐增多。
时间较近的一次是浙商证券起诉ST中新质押违约。6月10日，浙商证券公告称，2017年4月起，中新产业集团与公司开展了三笔股票质押式回购交易，质押标的为ST中新共计4115.25万股(包含补充质押部分)，融资本金合计1.8亿元。由于上述全部股票质押发生违约，公司向法院起诉中新产业集团等，要求被告支付公司待购回本金、违约金、延期利息及律师费。
此外，5月15日晚间，方正证券(601901)(维权)发布公告称，*ST北讯股东天津信利隆以持有上市公司股票质押融资，但公司并未按约偿还债务，方正证券因此申请强制执行，目前已获深圳中院受理。
据记者不完全统计，去年下半年以来，已经至少有10余家券商股票质押诉讼缠身，分别为太平洋证券、中信建投证券、兴业证券(601377)、西南证券(600369)、西部证券(002673)等，上述券商涉及金额接近百亿元。
有业内人士表示，一般来说，对于股票质押业务而言，当标的股价跌破设定平仓线时，证券公司已存在风险暴露。而对于股权质押业务合同逾期或者已经出现爆仓的情况，一方面，受减持新规限制，券商进行强行平仓的规模和期限受限;另一方面，券商强行平仓将导致股价继续下挫，使得该笔质押的履约保障比例进一步降低，这使得券商或不能完全收回融出资金本息。
而由于股票质押业务踩雷频繁，不少券商的业务已经受到拖累。今年以来，已经有申万宏源(000166)、东北证券(000686)、国海证券(000750)、西南证券、太平洋(601099)证券等十余家券商发布计提资产减值公告，其中，计提金额最高的券商为太平洋证券，共计提资产减值准备约9.47亿元，而这将减少其2018年年度净利润7.29亿元，计提金额相当于其2017年利润总额的4倍左右、净利润的8倍左右。
